nengcao@mail

以下是对定向可转债的一些猜想与建议，可以作为试点阶段的参考，但本公众号不对建议是否满足监管要求做保证：1、方向定位：交易对价支付工具，不作为融资工具无论是国务院文件还是《重大资产重组办法》的规定，直至11月1日晚证监会的政策通报，定向可转债只是作为支付交易对价的工具，而不是作为融资工具。所以，定向可转债只能向交易对方定向发行，而不能向特定第三方发行募集资金再用于支付对价。

Ray Dalio在《A Template For Understanding BIG DEBT CRISES》归纳一个债务周期时长大致为15~20年，不同的债务周期应对方式下，债务周期有不同的演变形式。《穿越债务危机》中回顾了过去100年来48个债务危机案例，总结介绍了两种类型的债务周期：通缩和通胀债务周期，分别由本币和外币债务引起。通缩型债务周期有七个过程：早期阶段、泡沫阶段、周期顶部、萧条阶段、“漂亮的去杠杆”、“推绳子效应”、正常化，通胀型债务周期有五个过程：早期、泡沫，周期顶点和货币防御、大萧条、正常化。在我们的框架下，我们同样认为过度的债务可能引发通缩，但不同点在于，各项条件的积极变动可能孕育出新的债务周期，且依然在经济可承受范围内。

但业内人士透露，在瓦森纳协定中，确实是有光刻机限售条款的，只不过每隔几年，条款就会作相应的调整。之所以调的原因也是，国产水平在不断提高，所谓的调整，顶多也就是“敌人”不断地根据我方的进展调整炮火的轻重与射程。一个有意思的细节是，国内研究机构在相关技术上取得突破不久，ASML公司就否认了禁售的传闻。

1972年，皮耶希加入大众汽车，在奥迪，他推动了Quattro全轮驱动系统的开发，帮助建立品牌作为创新者，并使其在2011年全球豪华车销售中超越戴姆勒集团的梅赛德斯-奔驰。1993年成为大众汽车董事长兼首席执行官之后，他将大众汽车集团转为世界上最大的汽车制造商之一。在他的领导下，大众在量产品牌的基础上增加了高利润的豪华品牌，仅用一年时间就收购了宾利（Bentley）、布加迪（Bugatti）和兰博基尼（Lamborghini）等品牌。

同时，对于过去30天的列车运行情况，北京地铁将载明延误告知的历史记录方便查询。京港地铁发布延误证明的时间节点和北京地铁一致。以昨天的延误证明为例，乘客登录京港地铁官网可以下载延误证明的电子版。京港地铁相关负责人介绍，线路由于设备故障或其他原因，导致列车运行与时刻表偏离15分钟及以上时，乘客如需为出行受影响的情况予以证明，可在3日内，通过京港地铁任意车站获取“致乘客信”。

张勇：我们相信语音是互联网的下一个切入点。所以，回顾历史，你可以看到，我们经历了台式机电脑的时代，那时候人们通过点击鼠标接入互联网。然后，我们进入了移动互联网时代，人们通过上下滚动屏幕上网。接下来，就是你说的语音时代，未来人们可以通过语音进入虚拟世界。所以，这也是为什么我们开始研发天猫精灵。我们坚信，天猫精灵会是起居室的一个切入点。它不仅帮助人们通过语音享受便捷的服务，也可以帮助人们监测家中的所有设备和设施。